华润三九太平资产富国基金等6家机构于1

年1月6日华润三九（）发布公告称：太平资产、富国基金、银华基金、方正证券、国新投资、汇添富于年12月30日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司产品中医保占比情况?

答：目前，公司CHC业务中几个大的产品并未在医保目录中。长来看，CHC产品的竞争还是集中在品牌、渠道覆盖和用药体验等方面方药基本是医保覆盖产品。

问：公司产品提价趋势和策略?

答：OTC产品价格比较市场化，公司有一定提价；处方药业务受到标采购的影响，不具备价格调整的主动权。公司产品的提价分两种，一核心品种由于上市多年价格都没有发生变化，但成本已上涨很多，所以这一类产品会陆续进行小幅提价，主要是覆盖成本上涨的影响，同时实品牌价值，提价的过程中会充分考虑患者的接受程度。二是培育中的成品种，随着产品品牌力提升，有逐渐提价的过程；同时，公司不断升级品体验，改进工艺及包装设计，相应也会对价格做一定提升。这类产品提价频率和幅度不同于核心品种，会根据市场接受程度定价。

问：中药颗粒行业的竞争格局和行业集中度的趋势?公司的竞争优势策略?

答：之前只有6家全国性的牌照，集中度是比较高的，中国中药，仁堂，三九，新绿色四家占的份额较高，其他还有一些省级试点企业。前业务放开后暂时没有大的格局变化。配方颗粒业务需要全产业链的力，行业监管较严，相对而言有门槛；同时新国标带来成本上涨对于厂盈利能力会有一定影响，也会降低新厂家进入的意愿。未来从监管看，从药材采购到饮片加工、制剂生产均有较严格的监品种要溯源管理，对企业全产业链能力要求较高。从终端推广来看，厂通过为终端提供配药等更好的服务，加深与终端的合作。从价格来讲，国标标准较高，产品成本会进一步上升，为了覆盖成本上升，一方面提内部管理效率，另一方面通过提价来化解。此外，市场拓展方面，未来司配方颗粒业务市场拓展会聚焦原有核心优势区域，做深做透，并持续局业务销售空白领域。长期来看，新国标标准较高，产品成本会进一步升，公司也将通过提升内部管理效率，提价等方式来消化。同时通过加产业链建设，构建未来业务发展的长期竞争力。

问：配方颗粒市场放大后市场扩容情况?

答：目前，配方颗粒的定位是作为传统饮片的补充，未来配方颗粒来市场的情况和饮片市场相关。此外，随着配方颗粒政策的实施，医疗端进一步放开，市场容量加大。因此，未来的配方颗粒市场的增长潜力要集中在对于传统饮片的替代率和市场扩容等方面。

问：配方颗粒业务的提价幅度,定价策略,以及集采政策等的影响?

答：配方颗粒产品的价格目前没有统一的管理,11月1日部分配方粒品种正式实施新国标后,按照新国标生产的产品成本相较原来有一定升,加之中药材价格长期有涨价趋势,公司对于新标品种的定价会有适调整,但也会考虑终端的接受能力,同时,公司也会持续优化成本及费管理,以降低成本.目前国标品种数量相对较少，市场规模也不大，集采短期内不会快推进。未来国标品种数量达到一定规模，有可能进行集采的探索。

问：公司处方药业务未来的集采压力以及未来板块表现?

答：以化药为主的抗感染业务中的大品种目前已经都纳入集采，未受集采影响较小；中药集采湖北的结果已经公布，三九有四个品种积极与了报价，三个是注射剂，一个是口服产品，最终有1个注射剂品种中3个注射剂品种都是非独家的品种，目前在公司营收中占比较小，口服品主要是零售市场，这次没有中选影响有限。接下来广东中药集采包括附注射液这一独家品种，预计集采对价格有一定的影响，但是量会增加总体能保持一定盈利能力。由于中药注射剂在业务中占比不高，所以集的影响不会像之前抗感染业务那么显著。从明年来看，抗感染业务会出现恢复性增长，我们预计会有两位数增长，原来的负面影响已经降到较低的水平了，处方药存量业务中有些务还是有较大的增长潜力的，比如天和贴膏类的产品一直保持不错的长，易善复在处方药渠道也保持了较好的增长，市场份额也不断提升。泽完成了第一年的推广，顺利达成了原定目标，未来我们认为有较大的场潜力。国药业务前三季度保持了良好的增长，明年营收端还是会保持性增长，主体影响会在成本端。

问：公司配方颗粒产能情况?前端药材种植基地情况?

答：产能方面，公司已经有所准备，淮北二期已建成，雅安已投产目前浙江、云南、重庆、江西也在新建配方颗粒的产能，总体来说公司方颗粒业务布局坚持两统两分原则，并不断提升智能制造水平，优化产链成本。未来几年公司固定资产资本性支出主要在配方颗粒业务。公司近年来已陆续建立/合作建立超过三十个规范化中药材种植基同时，公司也陆续设立公司负责前端药材采购工作，通过多种方式持续大与前端的合作，保障药材供应。

问：公司第三季度业绩波动的原因?

答：Q3单季度营收同比小幅下降，主要受抗感染业务下滑影响，另中药注射剂也有一定的下滑，同时也与年Q3基数相对较高有关CHC业务在Q3有小幅上涨。Q3归母净利润同比下降，一方面是营收去年同期有所下降，另一方面是费用投放进度较去年同期加快。

问：CHC业务未来增长表现?

答：CHC健康消费品业务将通过持续强化品牌、拓展新渠道覆盖及入更多品类实现长期增长。公司目前产品品类中，呼吸品类将不断提升牌价值，提高市占率，并持续发力线上市场。公司也在